“除了51Talk外，其他4家在線教育上市公司處于虧損，并且有著不同程度擴大，這其中與市場銷售和營銷費用的擴大密切相關”

法治周末記者 管依萌

近日，國內在線教育上市公司一起教育科技、尚德科技集團、網易有道、跟誰學、51Talk分別發布了2020年第四季度及2020財年財務報告。

法治周末記者注意到，除了專注于成人學歷與職業教育的尚德機構增速相較緩慢外，其余4家主營K12教育業務的公司營收增速較快，甚至出現翻倍增長。但收入翻倍卻仍在虧損，從凈利潤來看，5家公司僅1家略微盈利。

營收翻倍卻無法扭轉虧損局面，在線教育上市公司如何才能破局？

2020年在線教育主要呈增長趨勢

2020年2月，《關于在中小學延期開學期間“停課不停學”有關工作安排的通知》印發后，教育部及27個省份分別開通國家級、省級網絡學習平臺，為學生居家學習提供服務。

數據顯示，截至2020年5月11日，國家中小學網絡云平臺瀏覽人次數達20.73億，訪問人次達17.11億。2020年上半年，在“停課不停學”政策的引導和助推下，全國2.82億在校生普遍轉向線上課程，教育信息化水平進一步提升。這也體現在各大上市公司財報之中。

2月25日美股盤前，網易有道發布2020年Q4及全年未經審計的財務報告。根據報告，網易有道2020年第四季度凈收入達11.07億元，同比增長169.7%，營收與增速均創新高。全年來看，網易有道2020年共實現凈收入31.68億元，同比增長142.7%。

縱觀2020年，網易有道有三個季度的增速超過130%。Q3與Q4尤甚，同比增長超1.5倍。上市以來每個季度，網易有道的同比、環比均呈增長趨勢。

在業內人士看來，作為第一家公布2020自然年業績的在線教育機構，網易有道的Q4及全年所展現的最主要趨勢是“增長”，這也是2020年在線教育的突出現象。

隨后，3月5日，跟誰學公布2020財年第四季度及2020財年全年未經審計財務報告。報告顯示，跟誰學2020年第四季度收入22.11億元，同比增長136.5%。公司2020年度實現營業收入71.25億元，同比增長超兩倍，其中K12在線課程收入為62.37億元，同比增長近3倍。

同日，“在線教育赴美第一股”51Talk公布了2020年第四季度及全年財報。數據顯示，2020年第四季度，51Talk營收為5.351億元，比去年同期增長34.7％，就全年來看，2020年，51Talk凈收入為20.541億元，較2019年增長38.9%。

3月9日，國內知名的在線教育公司一起教育科技披露2020年全年及第四季度財報。財報顯示，一起教育科技2020年全年凈收入12.9億元人民幣，凈收入增速由2019年的30.7%大幅上漲至218.6%，第四季度凈收入為4.9億元，同比增長153.1%。

一家盈利，四家虧損

3月18日美股盤前，成人學歷與職業教育在線教育公司尚德機構公布了截至2020年12月31日的第四季度和全年未經審計的財務報告。

相較其他4家，尚德機構的增速較緩。財報顯示，2020年全年，尚德機構凈收入22.04億元，同比增長0.4%；毛利潤18.17億元，同比增長1%；凈虧損4.31億元，同比擴大9.1%。2020年第四季度，尚德機構凈收入為5.85億元，同比增長6.3%；毛利潤4.87億元，同比增長8.6%；凈虧損7350萬元，同比收窄47.3%。

尚德機構CFO在財報中表示，四季度公司凈虧損收窄主要歸功于提高運營效率和成本結構優化等措施。

同樣虧損的還有跟誰學。雖然在K12業務增長及現金流方面，跟誰學都拿出了不錯的成績，但在增長的同時，跟誰學也遇到了在線教育“通病”，即營收增加，則虧損增大。2020年全年跟誰學凈虧損達13.929億元。

據悉，這是該公司自上市以來首次全年虧損，其將虧損歸結為營銷費用的大幅增長。

2020年，K12在線教育行業帶來新的發展機遇，但對于網易有道來說，高增長的同時也面臨著高虧損的難題。

從季度來看，網易有道在收入端實現了“一季更比一季強”的態勢。但實際上，2017年至2019年，該公司凈虧損額分別為1.64億元、2.09億元、6.02億元，加上2020年的虧損額，四年內累計虧損了近28億元。

一起教育招股書數據也顯示，2018年、2019年及2020年前三季度的營收分別為人民幣3.1億元、4.06億元、8.08億元，凈虧損分別為人民幣6.56億元、9.64億元、9.75億元，累計虧損額達到25.95億元。

從上述5家在線教育公司發布的財報來看，僅有51Talk實現了盈利。根據財報，2020年51Talk 的凈利潤為人民幣1.47億元，而2019年該公司的凈虧損為人民幣1.044億元。

平衡獲客成本與用戶轉化是關鍵

“虧損依舊是在線教育的常態。除了51Talk外，其他4家在線教育上市公司處于虧損，并且有著不同程度擴大，這其中與市場銷售和營銷費用的擴大密切相關?！本W經社電子商務研究中心在線教育分析師陳禮騰表示。

以網易有道為例，Q4有道的營銷開支為8.05億元，上年同期則為2.06億元?？梢钥吹綇?/span>Q2開始，有道營銷開支出現大幅增加，暑期達到頂峰；Q4的營銷開支則有所回落。由于營銷開支的增長，有道沒有實現盈利；Q4歸屬于普通股股東的凈虧損為4.48億元。

尚德機構面臨同樣的問題。財報顯示，2020年全年，尚德機構總運營費用支出為24.66億元，同比增長9.2%。其中，銷售與營銷費用為21.24億元，同比增加18.5%；產品研發費用為6650萬元，同比減少34.6%；行政管理費用為2.75億元，同比下降24.2％。

跟誰學由盈轉虧的主要原因同樣是高額的營銷費用。

根據財報，跟誰學2020全年營業費用則從上一年同期的13.63億元增長至71.17億元，同比增長422.15%；銷售費用也從上一年同期的10.409億元人民幣增至58.162億元人民幣，這一增長主要源于為了擴大用戶規模及提高品牌知名度所增加的市場推廣費用，以及銷售和營銷人員薪酬的增長。

同樣，一起教育招股書顯示，2018年、2019年，一起教育的營銷費用分別為人民幣3.03億元、5.84億元，占營收的97.7%及144%；2020年前三季度則為8.51億元，同比增長92.39%，超過同期營收8.08億元，占營收的105%。

雖然51Talk實現了盈利，但根據財報數據，2020年，51Talk的營銷費用達10.35億元，比去年的7.9億元增加了31%，占其營收的一半以上。

在陳禮騰看來，各平臺大規模的廣告投放形成了一個“死循環”，規模投放的公司能源源不斷獲取新客戶，而其他公司若不跟進投放，就要面臨用戶流失的問題。

“這樣的投放對于上市公司以及猿輔導、作業幫等頭部平臺來說尚能接受，但同時這也壓縮了其他中小平臺的發展空間。此外，源源不斷的客戶流入若不能匹配以優質的教學服務，難以做到良好的用戶轉化，同樣不利于平臺的可持續發展?！币虼?，陳禮騰認為，只有做到獲客與轉化的平衡，才是在線教育公司發展的關鍵。